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负债累累的小鹏 为啥拿到史上最高IPO?

来源:深圳汽车网   作者:美赛达   2020年08月31日

快3在线投注北京时间8 月27日晚间,小鹏汽车(股票代码“XPEV”)在纽交所正式挂牌上市,至此,国内三大造车新势力在美完成胜利会师。

小鹏汽车27日日间发布的 IPO 公开发行方案显示,因投资者需求强劲,于8月26日结束的认购异常火爆,最终的发行价定为每股15美元,高出此前招股书中所写的每股 11-13美元的定价指导区间,并远远超过了蔚来、理想汽车当时的 IPO 定价——每股6.25美元与11.5美元。

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小鹏汽车首次公开招股发行9973万美国存托股,在原计划的8500万股的基础上增发了近1500万股;募资总额约为17。2亿美元,超出招股书预计的最高值12。71亿美元,最终的IPO估值约110亿美元。

单股定价、发行规模及 IPO市值均超出最初的预期,15美元的定价甚至还让小鹏汽车一举成为全球新能源汽车史上最高的IPO。

“负”重前行的小鹏

快3在线投注尽管 IPO 表现抢眼,但小鹏汽车的财务数据不禁让人为之捏上一把汗。

首先,就是高额的负债。

招股书显示,在2018年、2019年,2020年上半年,小鹏汽车的负债总额分别为28.8亿元、63.9亿元、62.2亿元。

其次是连年的亏损。

2018年,小鹏汽车净亏损13。99亿人民币,2019年净亏损额度继续扩大至36。91亿元;2020年上半年,净亏损略有改善,缩减至7。75亿元。也就是说,在过去的两年半期间,小鹏汽车的亏损高达58。86亿人民币,负债率达71%。

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(小鹏汽车招股书截图)

快3在线投注再次即是毛利率始终为负。

2019年,小鹏汽车毛利率为-38.23%,2020年上半年,毛利率为-3.6%,同比大幅收窄。与其比肩的另外两大车企的毛利率成绩单虽然也曾长时间是负值,但在今年皆发生明显好转,转为正值:理想汽车2019年的毛利率为-1.24%,2020年第一季度就转为6.85%;蔚来今年第一季度的毛利率还是-12.2%,第二季度就转为8.4%,实现2019年以来首次转正。而一直没能将自己从负值毛利率中解救出来的小鹏汽车,被不少人质疑其“造血”“回血”能力或力不从心。

在外人看来,背负着高额的负债、持续的亏损和负值毛利率的小鹏,为什么还能在资本市场受到热捧,收获超高的估值与定价呢?

小鹏借了谁的东风?

需要长途迁徙的大雁每次空中飞行时,总会排成“一”字形或“人”字形的“雁阵”,当飞在最前边的“头雁”扇动翅膀,翅尖上方就会产生一股微弱的上升气流,排在其后的大雁就可依次利用这股气流,抵抗风阻,节省体力。

智能电动汽车企业在美国股市的前行之路与此非常相似。

特斯拉就是“头雁”,率先闯入美股,摸爬滚打十余年,股价市值一路高歌猛进,并于近日突破4000亿美元大关。特斯拉的勇猛表现给资本市场注入一剂强心针,无形之中让美股对新能源汽车板块信心大增。

此后,中国的两大造车新势力蔚来、理想相继登陆华尔街,再次提振了投资者对电动汽车类股票的兴趣。

所以,有特斯拉、蔚来、理想三大“开路先锋”在前边打过头阵,一定程度上,为小鹏汽车的上市之旅减少了不少“风阻”。

看似晚来一步的小鹏汽车,反而是赶上了最好的时机,确切的说,是借着美股的“东风”赶上了造车新势力IPO的黄金窗口期。

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(小鹏汽车董事长何小鹏)

但同时,也有投资人表示担忧,认为无论是特斯拉,还是其他新能源车企,这类股价过快过猛飙升的背后,都无一例外地充斥着股市的泡沫。

著名资本大鳄索罗斯指出,美股市场已经陷入了由美联储流动性助长的泡沫之中。

“在电动车企业的市值飙升到‘非理性’的程度后,华尔街对此类股票的狂热即将走到尽头。一些电动车企业看似繁荣,但细看更像一个已开始破灭的泡沫。” CNBC的财经节目主持人吉姆·克莱姆同样提出警告。

所以,这些过高的估值能否持久性上涨?潮水褪去,泡沫破裂后,如今的一片繁荣会不会化为一地鸡毛?

小鹏的“智能”护城河

当然,打铁还需自身硬。

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